李衛東點了點頭：“確實如此，所以國人又發明了一種東西，信用違約互換，英文簡稱爲cds。各位領導對於保險業都比較悉，應該對於cds都比較的瞭解吧？投資銀行通過cds，規避了風險問題，自然就可以進行高風險的作。”

cds是國外債務市場中最常見的信用衍生產品，這種東西就是買賣雙方對於制定信用事件進行風險轉換的一個合約。

打個比方，銀行發放了900億的次級貸款，能賺20%也就是180億，但是銀行擔心貸款收不回來，於是就去找了另外一家金融機構，說我給你30個億的保費，如果有貸款人換不上錢，這錢就由你來賠。這樣銀行不用承擔風險，還白賺150億。

而這家金融機構機會去調查和計算還不上錢的人有多。經過調查發現，還不上錢的只有1%，也就是900億的貸款當中，有9億是還不上的。

這麼一算，銀行給我30億保費，我賠9億，還能賺21億，這筆買賣劃算啊！於是金融機構就接下了這筆買賣，形了一筆cds合同。

當然實際的作中沒有這麼簡單，因爲房貸的期限都是比較長的，銀行買保險也不可能只買一年，明年就不買了，因此最終形的cds合同，時限也比較長，十年期、二十年前、三十年期都有。

但是對於國的金融機構而言，三十年太長，還是得只爭朝夕！

於是簽下cds的那家金融機構，會將cds合同轉賣。

還是剛纔的例子，銀行給我30億保費，但是得合同到期後才能拿到，我是急脾氣，不願意等，就想馬上拿錢，那我就找了另一家金融機構，說我給你25個億，爲莪的這份cds合同買一份cds合同。

這相當於是保險公司找另一家保險公司，爲自己的承保的保單再買一份保險，真到了要理賠的時候，自己不用掏錢，是另一家保險公司承擔賠付責任。

另一家金融機構一算賬，900億貸款只有9億還不上，所以25億的保費，我能賺14個億，這筆買賣劃算啊！於是就簽了cds合同。

而第一家金融機構，就這麼一倒手，便賺了5個億。

然而第二家金融機構也覺得，三十年太長，我只爭朝夕。

於是又去找第三家金融機構簽了一份cds，相當於是給保險的保險，買了一份保險，自己賺了一筆，同時也將賠付風險轉嫁給第三家金融機構。

第三家金融機構也是三十年太長，只爭朝夕，於是又去找第四家金融機構籤cds，第四家又找第五家，以此類推。

這就像是套娃一樣，最終這第一筆的cds，被套了好多層的娃，而cds也形了一個龐大的市場。

所以很多經濟學家認爲國gdp虛高，是有道理的，至國金融服務業所佔據的gdp，是真的有水分的。

就比如cds，本來一份保險，經過金融機構的作，變了保險套娃！

相當於是一骨頭，被每一隻狗都一遍，那就是每隻狗都吃了骨頭了。但骨頭還是那骨頭，並沒有變兩骨頭。然而每隻狗過這跟骨頭，都計算gdp，這裡面能沒水分麼！

cds合約的本質跟保險是一樣的，而在場的都是保險公司的人，自然也都知道cds是什麼東西。

於是李衛東沒有解釋cds，而是接著說道：“據我所蒐集到的數據，目前國的cds市場規模，已經達到了60萬億金，如果有10%的市場違約，就是6萬億金！”

6萬億金這個數字，的確讓在場衆人嚇了一跳。

有人忍不住驚呼道：“6萬億金的損失，這也太誇張了吧！咱們國家去年的gdp是多來著？好像是2.75萬億金，6萬億金相當於是2.2箇中國的gdp了！這要是損失掉的話，真得發金融危機！”

“也未必！”有人開口說道，說話的正是葉教授。

衆人的目立刻向了葉教授，只聽他開口說道：“我這裡有一個數據，是聯儲公佈的，全國總資產在三億金以上的銀行，有兩千多家，而他們的資產總和超過了19萬億金。

這還只是有一定規模的銀行，再算上證券公司、保險公司、財務公司。投資公司等等，數量大的難以想象。

6萬億金對於別的國家而言是天文數字，但是對於整個國的金融系而言，6萬億的cds市場違約，雖然會令其大傷元氣，但也不是不能承的。

依我看來，李董事長的思路很明確，分析也很到位，國的次貸市場出問題是必然的事，這一點我很認同李董事長。但是以此來斷定，會發生系統的金融危機，還是爲時過早的！”

“葉教授說的是。但說cds市場的問題，就說有金融危機，的確是還不夠確切。”李衛東微微一笑，接著說道：“但要是加上cdo呢？更何況還是一大批評級過高的cdo！”

李衛東的話題回到了之前談到的cdo上。

此時，無論是葉教授，還是那位魏總監，都彷彿想到了些什麼，同時眉頭一皺。

唯獨那個混兒陳思，卻是一副躍躍試的表。

這個華爾街黑武士，又在琢磨做空了。

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